En San Diego, los inversores son tacaños.
Los capitalistas de riesgo con problemas de liquidez están consolidando su dinero en algo que creen que traerá el mayor retorno: nuevas empresas en las grandes ciudades que construyen inteligencia artificial. Ahora diríjase hacia el sur a lo largo de la costa de California para ver cómo las nuevas empresas locales de ciencias biológicas están sintiendo la presión.
Las empresas de San Diego alcanzaron su nivel más bajo en seis años en recaudación de fondos en 2025.
Las nuevas empresas del condado de San Diego recaudaron $897 millones en los últimos tres meses de 2025, un 36% menos que el año anterior, y fue el mejor trimestre del año.
Las cifras nacionales cuentan una historia diferente: en Estados Unidos, el capital de riesgo cerró acuerdos por valor de más de 510 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, acercándose a los récords de 2021.
“Es algo comparable a lo que está sucediendo en la economía global, donde los ‘Siete Magníficos’ dominan el mercado”, dijo Mike Krenn, director gerente de Prebys Ventures.
Según PitchBook, una empresa de investigación de la industria, de casi 15.000 acuerdos cerrados en 2025, más de la mitad de toda la financiación se destinó a solo siete empresas.
El mayor acuerdo del trimestre, la recaudación de 14.000 millones de dólares de Anthropic, con sede en San Francisco, igualó la cantidad recaudada por todas las empresas emergentes de San Diego desde 2023.
Si bien las grandes ciudades siempre han recibido más dinero, la concentración de capital a este nivel no se parece a nada que Krenn haya visto antes. “Hay toda esta gente súper rica que está convirtiendo a nuestro país en una oligarquía”, dijo. “El dinero ya no se distribuye como antes”.
Todo es IA
Las empresas de inteligencia artificial dominaron el panorama de la recaudación de fondos en 2025, atrayendo más de 3,3 billones de dólares (el 45% de las inversiones totales ese año) y la mayor parte del capital fluyó hacia el Área de la Bahía, Nueva York y Los Ángeles, respectivamente.
Mientras tanto, las nuevas empresas de ciencias biológicas y tecnología de la salud, las industrias que dominan San Diego, se encontraban entre las industrias con ingresos más bajos, con 6 mil millones de dólares cada una.
No es que las empresas de San Diego no estén integrando la IA en la investigación de ciencias biológicas; “Es simplemente más difícil”, dijo Peter Stockburger, socio de Dentons Venture en San Diego. “Estos sistemas son inherentemente predictivos y probabilísticos: hacen predicciones estadísticas sobre lo que vendrá después. Esto ha ampliado las capacidades de la IA, pero también plantea dudas sobre la confiabilidad y la confianza, particularmente en sectores regulados como la atención médica”, dijo.
Mientras tanto, la falta de financiación conduce a empresas más ágiles y a un crecimiento del empleo más lento.
El crecimiento del empleo en el sector de innovación de San Diego se aceleró a medida que aumentó el capital de riesgo en 2021. Ahora que el dinero se está acabando, los empleos están disminuyendo.
“Actualmente, la presencia de empresas de ciencias biológicas y empleos en San Diego se está reduciendo”, dijo Eduardo Velásquez, vicepresidente de desarrollo económico e investigación del Consejo de Desarrollo Económico de San Diego.
Velásquez dijo que el crecimiento acumulativo del empleo se ha estancado o disminuido desde los picos de la era de la pandemia. El número de puestos de trabajo en el sector de servicios profesionales, científicos y técnicos cayó un 3,3% hasta noviembre de 2025.
“Lo que es más preocupante es que no sólo estamos viendo empresas más eficientes, sino menos empresas en general. El crecimiento de las empresas en estas industrias clave se está estancando, y sólo las nuevas empresas de tecnología de defensa ofrecen un punto brillante en un panorama que de otro modo sería aleccionador”, dijo Velásquez.
Ahora las empresas están haciendo más con menos.
“Hemos escuchado directamente de algunas empresas que están encontrando formas de implementar herramientas y tecnologías de inteligencia artificial para ampliar su fuerza laboral y respaldar la producción y el trabajo que necesitan hacer, aunque lo hagan con menos personal”, dijo Velásquez.
Krenn estuvo de acuerdo. “En teoría, se puede construir una empresa con muchos menos empleados, lo cual es bueno para los inversores pero malo para el empleo”, afirmó.
El problema de la liquidez
A medida que las empresas de capital de riesgo realizan gastos récord, los inversores que las respaldan son más selectivos.
Según el informe anual PitchBook, la liquidez es el mayor problema de cara al nuevo año.
Los inversores no ponen dinero en el mercado porque no pueden sacarlo. A nivel nacional, los inversores no obtienen ganancias desde 2022; El flujo de caja neto para los inversores fue negativo en 169.000 millones de dólares.
Como el dinero está inmovilizado, los inversores son “selectivos”, dice James Zanewicz, director ejecutivo de Connect, una gran organización regional de innovación. “Están pensando en poner más en menos empresas y todavía están pensando en llegar un poco más tarde”.
Según PitchBook, las inversiones en las últimas etapas representaron la mayoría de los acuerdos este año, rompiendo la tendencia de que las inversiones en las primeras etapas representaran la mayoría de los acuerdos en los últimos años. De las 10 nuevas empresas de San Diego más financiadas en el cuarto trimestre, ocho eran empresas en etapa avanzada.
En el pasado, las empresas debían tener buenas cifras clave para poder recibir financiación, explicó Krenn. Ahora las startups pueden tener “grandes cifras” y aun así tener mala suerte.
Startups de San Diego que recaudaron capital este trimestre
Algunas nuevas empresas de San Diego han demostrado a los inversores que vale la pena respaldarlas.
Blossom Hill Therapeutics realizó su mayor inversión del cuarto trimestre: 183 millones de dólares en una ronda Serie B. La startup farmacéutica es una empresa de descubrimiento y desarrollo de moléculas pequeñas centrada en necesidades médicas no satisfechas en oncología y enfermedades autoinmunes.
Aspen Neuroscience recaudó 115 millones de dólares en una ronda de Serie C en diciembre, lo que la llevó al podio como una de las startups locales con mayor financiación del trimestre. Aspen Neuroscience utiliza la investigación con células madre para tratar la enfermedad de Parkinson.
El gradiente de la capital costera.
San Francisco y San Diego tuvieron años récord en lados diferentes del espectro.
Los inversores cubren sus apuestas y consolidan su capital en unas pocas empresas fuertes.
En el pasado, los capitalistas de riesgo buscaban unicornios invirtiendo en una serie de empresas con la esperanza de que una de ellas ganara miles de millones. Hoy, la estrategia de los inversores es más estricta: menos unicornios, más caballos de batalla.
“Creo que definitivamente estamos adoptando una posición en la que tal vez no tengamos que lograr un jonrón, pero lo haremos mejor en toda la cartera”, dijo Krenn. “Pero definitivamente es mejor que simplemente batear sencillos”.
