Esta podría ser la semana más importante para las OPI de biotecnología en años, incluso si el gobierno permanece temporalmente cerrado.
El sábado pasado, los fondos federales expiraron, lo que provocó un cierre parcial del gobierno que resultó en el cierre de agencias que no se consideraban esenciales para la seguridad pública y nacional. La lista de agencias cerradas incluye la Comisión de Bolsa y Valores, que debe aprobar una solicitud de IPO antes de que una empresa pueda cotizar en bolsa.
El cierre podría ser breve. El presidente de la Cámara, Mike Johnson dijo en Meet the Press Espera que el proyecto de ley de financiación aprobado por el Senado sea votado en la Cámara de Representantes el martes. Pero hasta que el gobierno reabra, el El plan operativo de la SEC indica que la Agencia no procesará declaraciones de registro nuevas o pendientes.
Hasta ocho empresas de distintos sectores están alineadas para ofertas públicas iniciales esta semana, según la firma de investigación de OPI Renaissance Capital. Si los ocho evaluaran sus ofertas esta semana, sería la semana más activa para las OPI desde 2021, dijo Renaissance. Cuatro de esta lista son empresas de biotecnología: Terapéutica Eikon, Veradérmicos, Terapéutica AgomAb, Spyglass farmacéutica. Estas empresas de biotecnología aún podrían salir a bolsa incluso después del cierre de la SEC. Antes de que el gobierno suspendiera sus medidas, la agencia presentó una declaración de eficacia para cada medida el viernes por la noche. La presentación es una declaración de la SEC de que una declaración de registro ha satisfecho todos los requisitos legales y reglamentarios de la agencia, autorizando a la empresa a realizar una oferta pública inicial.
Aunque la actividad de OPI en 2025 no alcanzó las alturas que muchos esperaban, el número total de nuevas empresas públicas alcanzó su nivel más alto en cuatro años, según Renaissance. Informe de previsión para la IPO 2026. La compañía contó 202 empresas que salieron a bolsa en 2025, recaudando 44 mil millones de dólares. Según el informe, estas cifras continúan la tendencia ascendente en las OPI desde una disminución tras el pico de 2021, cuando 397 OPI recaudaron 142.400 millones de dólares.
La estabilización de las condiciones macroeconómicas tras la volatilidad arancelaria en 2025, así como el enfriamiento de la inflación y la caída de las tasas de interés, se encuentran entre los factores que Renaissance considera que impulsarán la actividad de OPI este año. La compañía también dijo que hay una importante acumulación de empresas que esperan salir a bolsa, muchas de las cuales son candidatas a OPI a corto plazo. Renaissance espera que entre 200 y 230 OPI en todos los sectores recauden entre 40.000 y 60.000 millones de dólares este año.
Rich Segal, socio de Cooley, dijo que los sólidos mercados de OPI en 2020 y 2021 no fueron normales y no cree que deba esperarse que la actividad regrese a esos niveles. Cooley espera un aumento progresivo de las OPI en 2026. Segal agregó que a menudo hay actividad de OPI relacionada con la Conferencia de Atención Médica de JP Morgan cada enero. Aktis Oncology realizó la primera oferta pública inicial de biotecnología en 2026, debutando en Nasdaq justo antes de la conferencia.
Eikon, Veradermics, SpyGlass y AgomAb han programado la presentación de sus declaraciones de registro para que coincidan con la conferencia JPM. La semana pasada, estas empresas actualizaron sus presentaciones con los términos financieros preliminares para sus ofertas públicas iniciales planificadas. Segal dijo que a medida que comienza el nuevo año, muchos inversores quieren ver los resultados financieros inmediatos del año pasado. Algunas empresas pueden retrasar aún más la fecha de su salida a bolsa para poder proporcionar estos datos.
Hay otra manera de salir a bolsa durante un cierre del gobierno. De conformidad con la Sección 8 (a) de la Ley de Valores, una declaración de registro entrará en vigor 20 días después de su presentación. Shashi Khiani, accionista del departamento de valores y finanzas corporativas de Polsinelli, señala que la mayoría de las empresas no quieren salir a bolsa de esta manera, por lo que incluyen una enmienda en la presentación que retrasa la efectividad hasta que la SEC notifique a la empresa. Porque si una empresa comienza a vender acciones y la SEC luego descubre un problema con el prospecto, la empresa podría enfrentar acciones regulatorias y demandas de los accionistas. Las empresas que siguen esta ruta hacia los mercados públicos probablemente estén más avanzadas en la revisión de prospectos de la SEC, dijo Khiani.
“Las empresas que ya han pasado por algunas rondas con la SEC y donde tienen cierto nivel de seguridad de que han abordado los comentarios de la SEC y no hay ningún problema, creo que pueden ser candidatos más fuertes o más propensos a seguir esta opción”, explicó.
Debido a los riesgos legales, Khiani aconseja a sus clientes que no coticen en bolsa utilizando el régimen de la Sección 8(a). Pero dos empresas de biotecnología aprovecharon esta regla para salir a bolsa durante el cierre del gobierno de 43 días el otoño pasado: Terapéutica MapLight Y Evommune. Cooley asesoró a ambas empresas de biotecnología en sus OPI, pero Segal no participó en ninguna de las dos. En general, Segal dijo que si el gobierno es abierto, una empresa no utilizaría la Sección 8(a) para cotizar en bolsa.
“Definitivamente es una táctica de último recurso”, dijo. “No creo que nadie esté haciendo esto como primera opción, pero si el gobierno continúa cerrando, probablemente seguiremos viendo a otras empresas haciendo esto. Pero creo que será un número pequeño. Si el gobierno está abierto y funcionando, la gente lo hará de la manera normal”.
Al menos una empresa de biotecnología ingresó al mercado público durante el actual cierre del gobierno. Polaryx Therapeutics se hizo pública el lunes sobre una cotización directa, en la que los expertos de la empresa venden sus acciones directamente al público sin involucrar a los suscriptores. Para salir a bolsa de esta manera, la SEC aún necesita firmar la declaración de registro. La SEC dio luz verde a la aplicación Polaryx y entró Referencia a la eficacia la semana pasada, antes del cierre.
A diferencia de una oferta pública inicial tradicional, una cotización directa no genera dinero nuevo para una empresa. Eso significa que Polaryx todavía necesita encontrar capital para sus planes de ensayos clínicos. El principal fármaco candidato de Polaryx, PLX-200, está en camino de entrar en un ensayo de fase 2 en el primer semestre de este año, probando el fármaco en raros trastornos de almacenamiento lisosomal. Respectivamente Folleto de PolaryxAl final del tercer trimestre de 2025, el saldo de caja de la empresa era de 5,7 millones de dólares. La presentación no proporciona estimaciones de los costos de los ensayos clínicos, pero dice que Polyaryx espera que su capital dure sólo hasta el tercer trimestre de este año.
Foto: Angela Weiss/AFP, vía Getty Images
